赶在周一晚间美股开盘前，美国财政部展开了新一轮干预债市的努力。
据媒体援引“两名美国财政部高级官员”报道称，美国财政部可以动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA），为其近期宣布的扩大美国国债回购计划提供资金。
受此影响，长端美债（10年期/30年期）收益率均小幅回落（对应国债价格上涨），美股期指跌幅小幅收窄。现货黄金维持涨势，最新报价在每盎司4650美元上下。
（美国30年期国债收益率分钟线图，来源：TradingView）
美国财政部一般账户（TGA账户）可以理解为美国联邦政府在美联储开设的“支票账户”，或者说是美国政府的应急现金储备。
在贝森特治下，目前TGA账户的余额已经达到约9500亿美元，明显高于拜登政府时期的5500亿至6000亿美元目标水平。
美国财政部尚未透露是否、何时以及动用多少TGA资金，但这些官员明确表示，这笔钱可以用于此次长期美债回购。
作为背景，美国财政部上周三出人意料地宣布，将9月开始的长期美债单次回购规模从20亿美元提高一倍至“至少40亿美元”。这一消息一度推动美债收益率下行，但效果仅维持了短短一天。美国财政部长斯科特·贝森特周四又公开表示，实际回购规模甚至可能高于目前公告的水平。
大多数市场参与者此前认为，财政部会通过发行短期国库券来筹集资金，甚至连贝森特上周接受采访时，也把这项操作称为 “财政部版扭转操作”（Treasury Twist）。这种“发行短债控制长期债券收益率”的做法，也被市场质疑效果有限，且美国财政部的火力可能受限。
因此，动用TGA账户将有利于改变市场的看法，同时该账户的“火力”足以应对短期债市波动。
据报道，上述官员没有透露，美国财政部究竟会不会动用TGA、会动用多少资金，以及相关决定可能会在什么时候公布。他们也没有暗示，TGA资金会被用于购买长期国债之外的其他资产，仅明确表示“TGA账户是可用的”。
美国财政部动用TGA账户稳定债市的另一个好处，是这个账户里该有多少钱，本身就具有一定的政策裁量空间。
耶伦担任美国财长期间，财政部官员曾表示，TGA的目标是维持相当于 “未来一周现金支出需求” 的水平。现任财政部则表示，其账户余额的设定“符合财政部长期以来的现金余额管理政策”。
短期内让TGA余额适度下降，似乎也不会立即引发风险。
减少TGA余额，意味着如果未来再次出现债务上限僵局，美国政府手头可动用的现金储备会有所下降。但最新估算显示，美国下一次触及债务上限（41.1万亿美元），至少是中期选举以后的问题了。
从预期管理的角度来说，即便财政部只是小规模动用TGA，或者市场仅仅意识到财政部愿意使用TGA买入美国国债，也可能对美债收益率产生影响。
这还可以缓解债券市场上的另一项担忧：部分投资者此前担心，美联储可能会被要求协助财政部实施此类国债回购操作。美联储确实像一家银行一样替财政部保管TGA账户，但美联储并不把TGA视为其货币政策工具的一部分。
报道称，美国财政部官员还对外界的一项批评进行了反驳：有人认为，财政部此次突然宣布扩大国债回购，偏离了长期以来在债券发行方面坚持的 “规律且可预测”原则，甚至是在有意“操纵市场”。
此次扩大回购计划的公告，是在季度再融资声明发布两周之后公布的。按照惯例，此类信息通常会在季度再融资声明中一并向市场披露。
不过，上述财政部高级官员表示，财政部实际上并没有对正式的国债拍卖日程作出任何调整。
他们还指出，这项公告是在首场回购操作之前将近三周发布的，首次操作定于9月9日进行，因此市场仍有充足时间做好准备。此外，财政部在8月19日的公告中已经一次性公布了整个季度的回购安排。
这些官员还表示，由于第一场回购要到9月9日才会进行，因此现在就判断这项政策对市场的实际影响还为时过早。
贝森特上周曾表示，财政部扩大回购规模的目的，是希望市场能够“把注意力放在基本面上，而不是在市场交投清淡的平静时期根据新闻标题进行交易”。
（文章来源：财联社）
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