京融实配事关黄金！银行保证金最高比例升至190%，接力去杠杆

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　　21世纪经济报道记者叶麦穗

　　黄金上蹿下跳，“猴像”十足，银行再度加码贵金属业务风控管理。

　　7月8日，工商银行公告称，根据贵金属风险管理和业务需要，该行将对代理个人客户上海黄金交易所延期合约的标准交易保证金比例与强平保证金比例进行调整。

　　自2026年7月9日（星期四）收盘清算时起，该行代理个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等延期合约的标准交易保证金比例由140%调整为190%，强平保证金比例由120%调整为170%。这也是目前对黄金实施保证金比例最高的银行。

　　工商银行还提示，上述调整将对投资者的保证金账户资金充足率产生直接影响。建议投资者密切关注保证金账户余额变动情况，提前采取自行平仓等必要措施。如投资者的保证金账户资金不足，满足强行平仓条件，该行将适时执行强行平仓措施。该行后续还将继续根据贵金属风险管理和业务需要，酌情上调相关延期合约的强平保证金比例。

　　而在不久前的6月24日，工商银行还发布了《关于停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务的公告》，宣布自7月24日日终清算时起，停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务。

　　该行公告称，此举是根据贵金属风险管理和业务需要所作，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等。

　　6月27日，兴业银行发布公告，将在北京时间6月29日（周一）收盘清算时起，调整代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务延期合约保证金比例，个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D）等延期合约的保证金比例由40%调整至120%。

　　6月22日，广发银行、中国银行、华夏银行三家机构同日发布公告，宣布将对代理个人上金所业务的交易保证金比例进行调整。

　　其中，广发银行黄金延期合约的保证金比例由100%调整至140%，白银延期合约的保证金比例由100%调整至140%。中国银行黄金延期合约的客户保证金比例则由99.9%上调至120%。

　　此外农业银行、建设银行的比例也基本都上调至100%—120%。招商银行的贵金属保证金比例上调至120%。整体来看，120%的保证金比例基本成了银行的“标杆”。

　　“银行一系列调整的直接动因是国际贵金属价格剧烈回撤。”排排网财富公募产品运营曾方芳直言，“金价年内自高点大幅下挫，单日百美元级跳空与连续单边下跌渐成常态。100%保证金虽已完全去除杠杆，但难御极端行情下的连锁强平与滑点穿仓，一旦客户穿仓，银行作为清算代理方需垫付亏损。120%到190%超额保证金相当于在合约面值之上额外搭建20%到90%的‘风险缓冲垫’，进而阻断坏账向银行传导的路径。”

　　面对黄金的败退，华尔街也集体“多翻空”，纷纷修改“小作文”，下调对黄金的展望。

　　最新的修改来自德意志银行，该行将黄金价格预测大幅下调，最大降幅达22%。最新预测显示，第三季度金价目标调整至4300美元每盎司，较此前预期下调超过五分之一，第四季度目标调整至4800美元，降幅约17%。尽管调整后的区间仍高于当前市场价格水平，但整体路径已明显趋于保守。

　　这已经是近期第七家下调黄金展望的国际大行。

　　此前，高盛也曾将2026年年底的黄金目标价大幅下调至每盎司4900美元，调降幅度高达500美元。6月初，德国商业银行也将2026年末金价预测从5000美元/盎司下调至4800美元/盎司。

　　花旗将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元。摩根大通将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。摩根士丹利、澳新银行等也陆续下调预期。

　　不过从目前来看，华尔街的观点显然有些保守，黄金现货的调整幅度，基本上击穿了预期的下限。

　　摩根士丹利近日最新的观点认为，本轮黄金上涨最大原因是ETF资金的推动，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将变得更加难以实现。

　　摩根士丹利仍看好黄金的长期前景，因为中东紧张局势缓解和以及油价下跌有助于缓解对通胀的担忧。不过，美联储在最近一次会议上措辞偏鹰，强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，增加了持有黄金等不生息资产的机会成本。

　　世界黄金协会最新报告显示，6月，全球投资者进一步削减黄金ETF持仓，全球各地区黄金ETF净流出89亿美元。当月，全球黄金ETF资产管理规模下降13%至5260亿美元。得益于亚洲市场的强劲表现，上半年全球黄金ETF整体仍录得80亿美元的净流入。

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